一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 因擔憂全球經濟，上周五美股收跌。分析師指出，由於制裁俄羅斯所引發的歐洲天然氣供應問題對經濟與民生至關重要，特別是冬天即將到來；如果歐洲經濟因此陷入衰退的話，對全球經濟也將造成負面影響。原油: 觀望OPEC+會議結果，上周五歐美原油期貨微彈。石油輸出國組織(OPEC)與盟國組成的(OPEC+)將於周一(9/5) 召開產量政策會議，消息人士表示OPEC+並不排除減產以支撐油價的可能性；然而七大工業國組織(G7)表示將對俄油銷售設定價格上限，盼藉此削減俄羅斯收入，同時避免油價急升，故終場油價彈幅受限；美國NYMEX-10月輕質原油期貨上漲0.26美元，漲幅0.3%，報86.87美元/桶；倫敦ICE-11月布蘭特原油期貨上漲0.66美元，漲幅0.7%，報93.02美元/桶。 黃金: 隨著美國勞工部公布8月非農就業人口新增31.5萬，貼近市場原預期的30萬人，致美元回落，美債殖利率亦下滑，持有成本下降，令黃金表現轉好，支撐終場金價反彈近1%。上周五12月期金收漲13.30美元，報每盎司1722.60美元。

穀物期貨

上周五芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨全面上漲，因在為期三天的美國假期週末前出現空頭回補反彈，加上受原油和其他商品走強帶動，且有數據顯示美國勞動力市場開始鬆動後，美元降溫，提升美國穀物商品競爭力，終場12月玉米期貨收漲7.75美分、報每英斗665.75美分，11月黃豆收漲25.75美分、每英斗1420.50美分，12月小麥收漲16.75美分、報每英斗811美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

上週五12月玉米期貨漲7.75美分，收665.75美分。美國和歐盟玉米因天氣因素產量可能下修加劇全球供應緊張，另外，美國長週末前空頭回補及技術買盤活躍，支撐玉米價格。 但與此同時，全球經濟衰退的擔憂進一步加劇，美元指數大漲，國際原油期貨大幅下挫，制約飼糧市場的上漲空間。

黃豆

黃豆: 上週五11月黃豆漲25.75美分，收1420.50美分。因為對美聯儲積極加息的擔憂有所減弱，空頭回補。

航運指數

需求改善，上周五BDI指數續揚近8.5%；據分析師表示，在中國政策的支持下，未來幾個月基礎設施項目的需求料將有所改善，該復甦的預期，也對近期因供應增加而遭受損失的海岬型船市場尤其有利，提振該BCI指數漲逾一周高點，連帶致波羅的海乾散貨BDI指數收盤續揚；其中最新報價BDI指數上漲84點，收1086點，漲幅8.4%；BCI指數上漲264點，收733點，漲幅56.3%；BPI指數上漲41點，收作1271點，漲幅3.3%；BSI指數下跌45點，收作1514點，跌幅2.9%。

三、國內現貨行情分析

玉米

國外方面，PRO FARMER田野報告表現出來的單產非常低，相比USDA報告差距頗大，市場認為USDA一定會下修單產，期貨應聲上揚，來到接近700Z的價位，接下來就是要看USDA報告的單產會下修多少，才會相對應期貨的修正，不過未來仍是要考慮需求面，中國需求如無意外，受經濟影響應該有機會會降頗多，到時庫存會否因需求降得比單產多而重新評估整體庫存還屬未知。國內部份，目前市場價格仍是低於進口成本，多數飼料廠一定要高於成本才會銷售，巴西到港後，飼料廠的考量點或許因到港價而會改變，不過若重置持續上揚，銷售的力道也勢必不強，後續行情是否有機會發生新的變化還需再多加觀察，提醒實需者務必不要過度看空。

黃豆

國外部份，期貨黃豆震盪幅度大過於玉米，不過並非受田野調查影響，黃豆今年單產頗佳，關鍵變化點應該貨落在於中國，中國何時出手採購才是接下來的關鍵，若中國一直不動，可能就換成美國的壓力了，聯準會不斷升息，基本上美元持續走強，我們都知道貨幣走強不利出口，因此這對未來美國於穀物市場的競爭是否會有影響，也可以拭目以待。國內方面，目前雖持續是受到需求不振影響，但國內生態較為特殊，隨著到港成本持續墊高的情況下，油廠會如何應對是大家關注的焦點，畢竟8月是船運最貴的月份，9月也無法下修多少，當初實在是買得太早，豆粉價格現階段正緩步持續上揚當中，不知不覺中已經來到18.5的價格，假設油廠鐵了心要反映成本將價格一路推升，若是有倉儲的買方不妨可以趁此時機在市場提早備貨為佳。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟10-11月船期開出的報價依然是呈現上漲趨勢，目前的報價回到了345元上下，此次上揚的速度既快而且猛，原因在於PRO FARMER的實際田野調查，已經很明確的告知所有人單產勢必會開始下調，而各州單產預估都比USDA的報告低了不少，此情況預計要延燒到10月的USDA報告才會有新的修正，屆時期貨才有機會可以回檔到較為合理的價位，這種狀況往年並非沒有發生過，由於基改作物生命力相對較為強韌，最終單產修正幅度尚屬未知，但氣候異常往後每年都會越趨極端，可能這種上沖下洗的天氣行情，我們都要有心理準備，將不會是只有此次發生，烏克蘭的穀物至今已經有超過20船以上出口，不過接下來人道通道的初次約定時間所剩不多，若是俄、烏之間又有新的變數產生，是否會關閉此人道通道還有變數，這是未來的一個很大隱憂，上週五聯準會主席鮑爾於世界央行會議發表的演說，強烈鷹派的態度，讓金融市場崩盤，演說中明確指出，若不能控制通膨，物價將不可能穩定，長此以往，只會惡性循環，因此聯準會將不計代價先求控制住通膨，市場評估9月的升息將有非常大的機會持續3碼，後續也將持續升息，要知道聯準會的目標通膨率將控制在2而目前是8，要達到聯準會的目標，未來的路仍然很長，油價則在沙烏地阿拉伯發出聲明，若油價續跌，將會減量生產，以控制產量過盛，此一聲明發出，市場也立即反映，本周油價維持在90美元/桶以上的價格，至於後續關於油價的政策是否改變仍需觀察，時至8月底9月初市場仍處於動盪，沒有明確方向，相信所有實需者都非常痛苦，今年是非常特殊的一年，政治、金融面的種種變動不斷，市場豬羊變色的交錯讓人一直措手不及，估計接下來在全世界因通膨從經濟衍生到政治的議題也都還在持續發酵，姑且不論怎麼演變若想要有較明確的方向，可能都須待今年第4季後才會知道，在基本面與消息面未完全穩定前，我們將會更積極地隨時對市場訊息進行更新和大家分享。 黃豆期貨支撐相比玉米明顯，黃豆晚種，此次田野調查暫時還看不出實質影響，農民對黃豆收成都表示樂觀，期待中國的需求發生，但中國整體經濟面並不理想，未來要採購的機會和數量讓人感到疑慮，若中國這最大的進口國減量，對黃豆將是沉重的打擊，國內部分預計黃豆的庫存量會於10月後回到正常水位，加上7月到9月，基本上都是高價成本到港，油廠目前用盡各種方法在穩定豆粉行情，出口豆粉和豆油的消息也接連傳出，雖然市場買盤還沒有明顯出現，但基本上客戶已經有預期到豆粉價格勢必有機會拉升，本週豆粉價格已經上揚至18.5元的價位，持續緩緩上揚中，相信後面豆粉持續上揚的機率會不斷拉高，畢竟進口豆粉的重置也是持續上揚，能抑制國內價格上揚的可能性極低，因此預計粉價於8月中旬邁入9月初時非常有可能來到18.7以上的價格，臺灣99%原料都仰賴國外，會和國際隨時聯動，如前述估計至今年12月前都是處於不確定的狀況，現階段國內豆粉整體而言已經逐步轉為賣方市場，除非國際進口豆粉大跌，或許國內也會相對受到抑制，但酒糟的實需者建議可以考慮在豆粉行情上揚的過程中提前和國外陸續備貨，畢竟最終若是豆粉持續上揚，酒糟的替代利用率將會大大的提高，未來由於各種變數太多，我們也是仍會持續追蹤所有相關訊息，但還是提醒未來最終採購規劃還是以分散採購穩定取得貨源才是最好的因應之道!!!

四、散裝海運指數(2022/09/02)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：1086
2、海岬型指數(BCI)：733
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：1271
4、輕便極限型指數(BSI)：1514

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。