一、國際要聞摘要

場外因素

美股:。聯準會(Fed) 9月21日決定升息三碼(75個基點)後經濟衰退疑慮罩頂，衝擊能源、科技類股下挫。上週五終場道瓊工業平均指數失守3萬點、跌破6月前波低點。原油: 隨著美元大漲，並創下20多年來新高，加上各國央行對抗通膨的步調一致，激進的升級政策，令市場擔心利率上升將使主要經濟體陷入衰退，進而削減了對能源的需求，致歐美油價上周五收盤轉跌，分別失守90及80美元；美國NYMEX-11月輕質原油期貨下跌4.75美元，跌幅5.7%，報78.74美元/桶；倫敦ICE-11月布蘭特原油期貨下跌4.31美元，跌幅4.8%，報86.15美元/桶。黃金: 持有成本激增，上週五紐約期金挫逾1.5%；儘管全球各央行陸續升息，引發經濟衰退的風險，且國際間情勢動盪，帶來潛在的避險需求，然而美元及美債大幅走揚，使黃金持有成本激增，致終場金價挫逾1.5%，再創自2020年4月以來最低。上週五收盤報價，12月黃金跌25.50美元，報每盎司1655.60美元。

穀物期貨

上週五芝加哥穀物期貨三大農產品全收跌。小麥期貨跌近3%，因市場擔心經濟下滑會削弱需求，導致商品和股市出現廣泛拋售；玉米和黃豆期貨也加入了走弱的趨勢，隨著收成擴大的開展，預計未來兩周中西部大部分地區將出現乾旱天氣。上週五終場12月玉米跌11.5美分，報676.75美分，11月黃豆跌31.25美分，收報1425.75美分，12月小麥跌30.25美分，收880.5美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

上週五12月玉米期貨收跌11.5美分，報676.75美分。因為擔憂經濟衰退損害燃料需求，原油下跌意味著玉米乙醇的吸引力減弱，對玉米價格構成壓力；且美元飆升，減弱美國玉米及其他農產品競爭力。不過，美國和歐洲玉米今年產量天氣不利而下降，以及黑海穀物出口前景不明朗，所以抑制玉米期價跌幅。

黃豆

上週五11月黃豆收跌31.25美分，收報1425.75美分。主要因為美聯儲等央行激進加息引發宏觀擔憂加劇，美元飆升削弱美豆出口競爭力;且美國黃豆收穫展開、阿根廷黃豆銷售有競爭力、南美下季黃豆產量有望創下新高，等基本面因素繼續制約黃豆價格上漲。

航運指數

需求支撐，上週五BDI指數強彈5.6%；受益於海岬型船舶的需求增加，促使該BCI指數大漲逾14%，並創7月28日以來高點，抵銷了因俄烏衝突升級，導致多運輸煤炭及穀物之巴拿馬型船運價減少的因素，激勵終場波羅的海乾散貨BDI指數強彈；其中最新報價BDI指數上漲96點，收1816點，漲幅5.6%；BCI指數上漲277點，收2206點，漲幅14.4%；BPI指數下跌3點，收作1995點，跌幅0.2%；BSI指數上漲15點，收作1652點，漲幅0.9%。

三、國內現貨行情分析

玉米

國外方面，聯準會強勢升息，造成亞洲各國匯率持續走貶，期貨部分也因俄羅斯宣布徵兵30萬，預期俄烏戰爭有可能有新的一波升級，使得期貨有強力支撐，短期內供給緊張，假設需求面真的因為受到聯準會的狀況造成衰退，期貨或許才會有比較大的變化。國內部份，目前市場價格又回到低於到港成本，現貨價格重新開始上揚，至年底前國內現貨價格要跌破11元的機會不大，若國際態勢不改重置持續上揚，大家更要小心為佳，而後續行情是否有機會發生新的變化還不能確定，提醒實需者務必不要過度看空。

黃豆

國外部份，期貨黃豆也是有強力支撐，目前美國庫存偏低，加上海運雖然下跌但整體運輸狀況由於縮減航班，並沒有因為運價下跌改善，反而造成貨物延誤更為嚴重，在貨櫃到港持續有問題的情況下，第四季會否和往年一樣貨櫃持續發生問題還有待觀察。國內方面，臺幣快速貶破31.2往31.5靠近，代表進口成本也持續墊高當中，目前雖持續是受到需求不振影響，但國內生態較為特殊，隨著到港成本持續墊高的情況下，油廠會如何應對是大家關注的焦點，時直9月油廠高成本陸續已經到港完畢，10月起到港成本將預計會較為沒有壓力，豆粉價格現階段正緩步持續上揚當中，不知不覺中已經來到19.2的價格，假設油廠鐵了心要反映成本將價格一路推升，若是有倉儲的買方不妨可以趁此時機在市場提早備貨為佳，畢竟若油廠是賠錢狀況，油粉的蹺蹺板定率未必會依此進行，要小心為佳。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟10-11月船期開出的報價維持沒有太大的變動，目前的報價還是在360元上下，隨著期貨價格的堅挺，酒糟的價格也相對有支撐，期貨整體方向已經無庸置疑，美國的庫存就是偏低，如果阿根廷真的發生30年難得一見的大旱，對玉米供給將會是更嚴峻的打擊，需求部分至今還是沒有明顯反映，這很正常，基本上來說，需求的減少是沒有比供給發酵來的快速，不過若是經濟衰退，需求的議題遲早會浮上檯面討論，可能第四季時就會較為明朗，市場另一個狀況，目前雖然美國鐵路罷工已經結束，但貨櫃到港不順已經有明顯的感受，國內的貨櫃品項不論是原料或是副料都有各種不同狀況出現，造成貨櫃品項的缺口也影響到市場整體行情，聯準會於9/22市場已經預測升息3碼無疑，不過現在討論的話題變成是11月原本應該是有機會緩升，現下看起來有很大的機會也會維持持續3碼，本周有13國都要開央行會議，各國升息的態勢看起來非常明確，全世界目前只有印度通膨嚴重卻保持不升息，而日本也是維持負利率不動，經濟層面的問題將持續擴大影響中，俄、烏何時會休兵這才是關鍵，俄國國內已經有反彈的聲音出現，不過不是反對出兵，而是針對用兵的方式可能不正確，造成戰果不明顯陷入膠著這個層面，俄國的民族主義也是極強，和烏克蘭的戰爭相信最終有機會持續2-3年，大家心理要做好長期與供需不平衡的狀況抗爭的準備，行情漲跌變化速度極快，只能建議不宜過度看空。 黃豆期貨也是一路強勢，供給的問題也是最大的議題不變，美國國內需求居高不下，也為期貨帶來強力支撐，中國若是開始進行採購相信期價就會開始強力推升。國內部分預計黃豆的庫存量會於10月過後回到正常水位，目前國內黃豆基本上都還是高價成本到港，油廠目前用盡各種方法在穩定豆粉行情，市場買盤還是有一搭沒一搭的沒有明顯出現，但基本上客戶已經開始接受豆粉價格勢必會進行拉升，本週豆粉價格已經上揚來到19元的價位，油廠對於價格的態度也是非常堅持，於議價時幾乎沒有什麼空間，進口豆粉的重置也是持續上揚，加上貨櫃問題，不一定能準時到港，對於能抑制國內價格上揚的可能性極低，因此預計粉價於10月初時非常有可能來到19.5左右的價格，臺灣99%原料都仰賴國外，會和國際隨時聯動，如前述估計至今年12月前行情要大幅回檔的機會已經不大，現階段國內豆粉整體而言已經轉為賣方市場，除非國際進口豆粉大跌，或許國內也會相對受到抑制，但對於酒糟的實需者我們會建議可以考慮在豆粉行情上揚的過程中提前和國外陸續備貨，畢竟最終若是豆粉持續上揚，酒糟的替代利用率一定會大大的提高，未來由於各種變數太多，我們也是仍會持續追蹤所有相關訊息，但還是提醒未來最終採購規劃還是以分散採購穩定取得貨源才是最好的因應之道!!!

四、散裝海運指數(2022/09/23)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：1816
2、海岬型指數(BCI)：2206
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：1995
4、輕便極限型指數(BSI)：1652

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。